Mysteel解读：锌锭现货市场沪粤价差走强原因分析-天天快资讯

2023-05-31 18:38:19 来源：我的钢铁网

一、两地价格分析

据Mysteel数据显示，上海和佛山市场的0#锌锭价格在2023年1月至5月期间均出现了震荡下行的趋势，特别是在3月至5月期间，价格下跌速度加快。沪粤价格差在整个观测期内一直处于波动状态，在1-3月，沪粤价格差大多呈正值，上海市场的0#锌锭价格高于佛山市场。在2023年3月初至4月中旬，沪粤价格差实现了反转，价差相对1-3月收窄。5月份沪粤价格差为负值，且呈现逐渐扩大的趋势。

(相关资料图)

从2023年1月到2月，上海升贴水价差相对较高，佛山升贴水价差相对平稳，因此沪粤升贴水差持续扩大。随着时间推移，市场升贴水差缩小，3月到4月中旬基本趋于平稳，而5月份升贴水差再度扩大。

二、原因分析

本轮沪粤价差的走扩，Mysteel认为主要有以下几方面原因：

一方面，是市场供需关系的变化。53家冶炼厂的锌产量在2023年1月至5月期间呈现出波动走势，5月环比增长幅度达到6.6%，这意味着锌市场供应有了一定程度的增加。佛山地区锌锭主要来源于广西，云南等西南冶炼厂。5月佛山市场现货锌锭库存不足1万吨，这意味着市场供给流通有所受限，从而对市场现货升水价格形成支撑。而上海市场出现较多进口，这意味着市场供应增加，从而压低了市场价格。

除此之外，纯工厂使用较少，冶炼厂要回笼资金，便宜出货，这些都对市场供需关系产生了一定的影响。佛山市场的锌品种一部分是由冶炼厂直接长单销售给锌合金生产企业，市场调节能力较低。缺货时市场价格会受到较大波动。就市场表现而言，上海市场价格相对低迷，而佛山市场价格较为坚挺。

另一方面是市场情绪波动的影响。目前锌期货市场表现不佳，这导致了上海贸易商对期货市场情绪的削弱。贸易商可能更倾向于出售现货，而不是持有现货等待市场回升。这种情况会使得锌品种现货在上海市场价格受到更大的压力。市场普遍认为，尽管全球锌市供应短缺，但需求前景并不明朗，在这种背景下，市场的情绪波动也会对价格产生影响。

三、市场展望

1.市场供需展望

目前锌市场面临多重因素的影响，包括产供需关系、升贴水价差波动以及库存压力等。

53家冶炼厂的锌产量波动表明了市场供给的不稳定，而现货锌锭升贴水的走扩也说明市场需求和供给出现了一定的差异，而社会库存的降低则有利于市场的可持续发展。而因疫情和经济复苏不平衡等因素，锌消费增长乏力。在市场供应压力有一定缓解的情况下，需求变化可能会成为扩大差价波动的重要推手。随着基建投资的加速，国内锌市场的产消差距可能会有所缩小。

2.区域差的展望

上海、佛山两地现货0#锌锭升贴水的区域差异可能会在短期内保持较大，并且在未来的市场变化和政策调整下，未来跨市套利的机会可能会出现。当沪粤价差足以覆盖锌锭在两地流转的成本时，现货可能呈现从上海向佛山流通。

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